产业观察
石油供需有持续恶化风险
📋总体概括
9月以来美伊冲突升级、胡塞封锁红海，全球石油供需平衡持续恶化，国际油价再破百美元。霍尔木兹海峡通行量低位徘徊，曼德海峡日均通行量从3-8月的550万桶大幅回落，绕行好望角使亚洲航线航程从约24天延长至54天，缓冲效率明显下降。同时库存消耗和延迟需求等缓冲持续耗尽，曾平抑油价的「中国缓冲」也难维持此前体量，供给冲击短期难逆转。
⚡关键信息
- ▸9月以来国际油价再破百美元大关，成品油市场短缺比原油更为突出
- ▸曼德海峡通行量从3-8月日均550万桶大幅回落，霍尔木兹海峡通行量恢复不稳定
- ▸绕行好望角使运往亚洲航程由约24天延至54天，运输成本与周期大幅增加
- ▸此前库存消耗、延迟需求等缓冲被持续消耗，成品油和农产品受冲击可能更大
- ▸对平抑油价贡献较大的「中国缓冲」可能难以维持此前体量，供需恶化短期难逆转
🔥犀利点评
油价破百从来不是巧合，而是「双峡」被掐住咽喉后的必然结果。真正值得警惕的不是地缘冲突本身，而是缓冲垫正在一层层被抽走：库存见底、绕行失效、中国需求红利褪色——市场已无余粮应对下一轮冲击。对电动车产业而言，这反而是一场供给侧的免费广告：油价高位越持久，电动化的经济性逻辑就越坚挺。
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