产业观察
海外研选日报0915 | 美银：美股回调可能已经迟到 熊市预警指标仍处高位
📋总体概括
财联社海外研选日报汇集投行最新观点：渣打预计美联储9月16日将按兵不动，认为当前加息是「错误选择」，市场押注9月加息25个基点的概率高达88%，预计到明年3月累计加息约74个基点；渣打从投票结构分析加息缺乏多数支持，并指出关税约贡献0.7个百分点的同比通胀，但其影响将随关税收入于2025年四季度见顶而减弱。法国外贸银行则预计本周加息25个基点至4.0%上限，但可能淡化后续连续加息信号。美股方面，美银提示熊市预警指标仍处高位，回调可能已经迟到。
⚡关键信息
- ▸渣打预计美联储9月16日维持利率不变，认为市场88%的加息概率押注过度，到明年3月累计加息74个基点的预期也偏鹰
- ▸渣打从投票结构分析：7月已有3名委员支持加息，若主席沃什倾向不动，至少还需4名委员转鹰才能形成多数
- ▸关税可能贡献约0.7个百分点的同比通胀，但关税收入已于2025年四季度见顶，未来数月通胀影响或逐步减弱
- ▸超级核心服务通胀明显下降，处于2010年代常见区间，当前CPI压力更多来自商品和关税
- ▸法国外贸银行预计本周加息25个基点至利率上限4.0%，但或淡化后续连续加息信号
🔥犀利点评
这份日报最有意思的地方是市场与投行的极端分歧：市场把9月加息概率打到88%，渣打却从投票结构推演出「加不动」——这是典型的定价看情绪、投行看机制。真相大概率在中间：这次躲过去，下次通胀反弹就是一次性50个基点的补刀。对成长股和智驾、电动车等久期资产而言，利率路径的反复摇摆本身就是最大的估值扰动，别把「按兵不动」当成利空出清。
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