车规芯片
国产GPU欣欣向荣，沐曦的利润从哪来？
📋总体概括
2026年三季度国产GPU集体交卷：海光信息营收90.99亿元居首，寒武纪59.96亿元、摩尔线程17.36亿元、沐曦股份13.24亿元、壁仞科技12.36亿元、天数智芯9.46亿元，六家合计超203亿元。寒武纪营收翻倍以上，摩尔线程增长1.47倍，行业整体高速扩张。文章聚焦沐曦等厂商的营收高速增长，探讨国产GPU在算力需求爆发背景下的利润来源与商业化成色问题。
⚡关键信息
- ▸2026Q3六家国产GPU公司合计营收超203亿元，海光信息以90.99亿元居首
- ▸寒武纪营收59.96亿元，同比翻了一倍多
- ▸摩尔线程营收17.36亿元，同比增长1.47倍
- ▸沐曦股份营收13.24亿元，壁仞科技12.36亿元，天数智芯9.46亿元
🔥犀利点评
增速一个比一个猛，但要看清：这波增长吃的是算力荒和替代红利，订单含金量各不相同。海光、寒武纪已有规模护城河，而沐曦们营收刚过十亿，谈利润还早。真正的问题是毛利结构和客户集中度，别被翻倍的增速晃了眼，国产GPU的故事下半场拼的不是营收增速，是谁能先自我造血。
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