产业观察
项目荒叠加薪酬改革，保代人数跌破8000人
📋总体概括
曾是投行『金饭碗』的保荐代表人持续减员，人数已跌破8000人关口，回到2023年水平。核心原因是IPO『项目荒』：行业『头部通吃』加剧，今年前三季度前三大券商包揽40%的IPO项目份额创历史新高，近一半保代无项目可做。叠加投行收费走低、递延支付与追索扣回等薪酬改革落地，保代离场由个案演变为结构性淘汰，业内判断过剩局面才刚开始。
⚡关键信息
- ▸保代人数跌破8000人，回到2023年水平，投行『金饭碗』光环褪色
- ▸今年前三季度前三大券商包揽40%的IPO项目份额，创历史新高
- ▸近一半保代处于『无米下锅』状态，项目荒是减员直接诱因
- ▸投行收费持续走低，递延支付、追索扣回等薪酬制度改革相继落地
- ▸业内判断保代严重过剩，减员大幕才刚开始，属结构性淘汰
🔥犀利点评
别把保代减员当成周期波动，这是注册制下投行产能出清的必然结果。IPO节奏收紧只是导火索，真正的逻辑是：项目向头部集中、收费向地板价下探、薪酬向责任挂钩，三管齐下把靠牌照溢价躺赚的中间层彻底挤了出去。8000人还远不是底，靠数量堆出来的保代队伍，终将回归以专业和承做能力定价的正常态。
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