AI不会“失败”，但资本可能等不起：一场生产率革命将如何重写通胀、利率与财富分配

📋总体概括

Apollo首席经济学家Torsten Slok提出两难结论：无论AI成功转化为生产率（带来通缩压低长期利率），还是AI资本泡沫破裂（避险资金涌入美债），2027年美国国债都将成为受益者。文章进一步指出，真正的问题不是AI成败，而是巨额资本投入与生产率兑现之间的时间差、估值重定价风险，以及AI创造的巨大经济剩余最终流向谁——生产率决定供给、财富分配决定需求、资本回报决定资产价格，三者错位才是核心矛盾。