产业观察
国金证券A股策略：A股当下最差的环境已经过去
📋总体概括
国金证券发布A股策略观点，认为当下最差的环境已经过去：此前AI投资推高全球利率与资本成本，如今AI投资缩圈至美国科技，科技投资裂痕将支撑实际利率下行，风险期阶段性度过。但市场不具备V形反转基础，建议在非AI领域适度下注，具体配置黄金、能化链条及出口出海板块，后者兼具红利属性。
⚡关键信息
- ▸国金证券判断A股最差环境已过去，风险期阶段性度过，但不具备V形反转基础
- ▸AI投资缩圈至美国科技，科技投资裂痕将在一段时间内支撑实际利率下行
- ▸配置方向一：AI放缓背景下利率压制缓和，黄金正迎来配置时机
- ▸配置方向二：煤炭、石油、油运等能化链条受益全球能源补库需求且具红利属性
- ▸配置方向三：出口不再AI一枝独秀，白电、纺织制造、商用车、家居等出海板块有望修复
🔥犀利点评
券商策略报告的老套路：喊出「最差时候已过去」博眼球，又用「不具备V形基础」留后路，涨了是先见之明，跌了是提醒过风险。逻辑核心其实是美元实际利率见顶回落，黄金、红利、出口链全是同一逻辑的三张皮。方向判断可参考，但「最差已过」这种择时断言，历来是策略报告里最不值钱的部分。
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