产业观察
为什么很多机构不要国资的钱了
📋总体概括
约9月起，经纬创投、君联资本、砺思资本、高榕资本、朝希资本等多家知名投资机构密集官宣新基金。其中君联、高榕、砺思的新基金有一个显著共同点：出资人名单里没有地方国资，LP主要为产业方和上市公司。这与去年以来市场流传的「地方国资的钱越来越不好拿」的判断相呼应，折射出一级市场资金结构正在发生变化，机构开始主动或被动地降低对政府引导基金的依赖，转向产业资本等市场化出资人。
⚡关键信息
- ▸约9月开始，经纬创投、君联资本、砺思资本、高榕资本、朝希资本等多家机构密集官宣设立新基金
- ▸君联、高榕、砺思的新基金出资人中均无地方国资，主要出资方为产业背景机构和上市公司
- ▸从去年开始，市场出现「地方国资的钱越来越不好拿」的声音，国资LP门槛与诉求在提高
- ▸行业资金结构出现变化：机构募资从依赖政府引导基金转向产业资本等市场化资金
🔥犀利点评
国资LP不是慈善家，返投、落地、招商的枷锁越收越紧，市场化机构拿了钱就要替地方KPI打工。头部机构宁可募得慢一点、规模小一点，也要甩掉国资，本质是在用LP结构买回投资决策权——这是对的，但也是无奈：能被产业资本挑中的，终究只有头部那几家，中小GP的国资依赖症反而会加重。一级市场的分化，正在从项目端蔓延到募资端。
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