产业观察
宇树60%的毛利率，扛得住第一场机器人价格战吗？
📋总体概括
上交所披露材料显示，宇树科技2025年营收16.99亿元，毛利10.27亿元，综合毛利率达60.44%，其中人形机器人收入8.68亿元、毛利率63.18%，四足机器人毛利率56.72%。同期优必选、越疆、云深处、乐聚四家同行平均毛利率仅44.44%，宇树高出约16个百分点，折合约2.72亿元毛利，接近其2.78亿元的全年净利润。随着机器人行业价格战开启，宇树的高毛利能否守住成为其上市后的核心考验。
⚡关键信息
- ▸宇树2025年营收16.99亿元，综合毛利率60.44%，毛利10.27亿元，数据来自其上交所上市披露材料
- ▸人形机器人是最大收入来源，收入8.68亿元且毛利率高达63.18%，为三类产品中最高
- ▸四足机器人收入6.98亿元、毛利率56.72%，机器人组件收入1.04亿元、毛利率59.36%
- ▸优必选、越疆、云深处、乐聚四家同行平均毛利率44.44%，宇树高出约16个百分点，折合2.72亿元毛利，与其2.78亿元净利润体量相当
🔥犀利点评
60%的毛利率放在硬件行业近乎奢侈，本质是宇树用电机、减速器等自研供应链把成本打穿后形成的阶段性红利，而非可持续护城河。同行平均44%说明这行的成本下探空间还很大，一旦价格战开打，第一个被击穿的就是超额利润那16个百分点——它恰好等于宇树全部净利润。结论很冷：宇树的盈利能力目前是行业落后者给的，价格战越早来，估值泡沫越早现形。
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