产业观察
倒卖Token暴利终结，AI中转站还剩几种活法？
📋总体概括
今年「双十一」期间，阿里云、DeepSeek、智谱、MiniMax、Kimi等大模型厂商集体入驻电商平台，AI订阅和Token充值成为新品类，Token开始像手机流量一样打包促销，天猫还在洽谈按学习、家庭、一人工作室等场景设计组合套餐。Token消费需求持续增长的同时，原本靠倒卖Token赚取差价的AI中间层生意遭遇冲击，聚合平台、推理服务商与小型API中转站走向分化，倒卖Token的暴利时代正在终结。
⚡关键信息
- ▸阿里云、DeepSeek、智谱、MiniMax、Kimi等大模型公司扎进电商平台，AI订阅和Token充值成为「双十一」新品类。
- ▸天猫正与大模型厂商沟通，计划围绕学习、家庭、一人工作室等需求设计Token组合套餐。
- ▸海外模型聚合平台OpenRouter毛利率达71%，今年8月被支付巨头Stripe收购，媒体报道交易金额超过80亿美元。
- ▸AI中间层分为聚合平台、推理服务商和低价API中转站三类，各自的赚钱路径正走向分化。
- ▸Token消费需求增长，但并非所有卖Token的中间生意都能持续盈利。
🔥犀利点评
厂商直营上货架、大平台吃聚合、小中转站喝汤——AI中间层的洗牌逻辑和当年云厂商挤压代理商一模一样。当模型公司自己学会做消费入口，纯靠信息差和汇率差倒卖Token的生意注定归零；OpenRouter能卖80亿美元，靠的是聚合生态和支付协同，不是差价。中转站只剩两条路：要么卷出场景化服务，要么等着被直营渠道碾平。
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