智驾供应链三重门：禁令、亏损、出海

中国智驾供应链正在经历一场“冰火三重奏”：一边是[[通用汽车]]一纸禁令，将ADAS碰撞维修锁死原厂件；一边是[[禾赛科技]]连续第五个季度盈利，营业利润却同比暴跌90.4%；再一边，7月“新三样”出口额同比增51%，新能源汽车出口创纪录。规模狂奔掩盖不住利润与安全的双重裂缝——这才是智能电动汽车供应链下一阶段的真正战场。

GM的ADAS售后禁令：安全焦虑还是供应链锁死？

一位北美雪佛兰Tahoe车主在事故后要求使用拆车件更换前保险杠毫米波雷达，被4S店售后顾问直接拒绝：“GM新规明确禁止任何二手或售后ADAS零部件。”维修费用从原先预估的800美元飙升至2400美元，保险理赔周期也被拉长。

[[通用汽车]]最新售后政策要求，所有涉及ADAS的碰撞维修必须使用原厂新件，涵盖[[Super Cruise]]、车道偏离预警、车道居中辅助等系统。涉及传感器包括前视摄像头、毫米波雷达、超声波雷达及激光雷达（如有）。禁令覆盖通用旗下全品牌车型。此前，北美部分车企已对ADAS传感器提出原厂件要求，但GM此次是全面禁止二手件和售后件。

GM此举表面理由是“安全标定”，实则是一石二鸟：既把ADAS事故责任锁在授权维修体系内，又将高毛利的售后维修价值留在原厂渠道。ADAS传感器的标定、软件匹配与安全校验高度复杂，非原厂件可能在碰撞后出现误触发或漏触发。车企在北美面临大量诉讼风险，用原厂件可形成“责任闭环”。但对独立维修厂、拆车件供应商和保险公司而言，GM禁令直接压缩了生存空间。一位北美售后市场人士私下说：“GM这刀砍在第三方ADAS维修的脖子上，以后要么拿授权，要么退出。”

禾赛连续五季度盈利，营业利润却暴跌九成

8月18日财报电话会上，禾赛管理层反复强调“连续五季盈利”，但投资者追问焦点却是营业利润为何近乎归零。一位接近[[禾赛科技]]的供应链人士私下说：“现在激光雷达的定点价格卷到不敢看，靠出货量堆出来的毛利，根本扛不住新业务的失血。”

二季度[[禾赛科技]]营收8.608亿元，同比增长21.9%；净利润7055万元，同比增长60%。但营业利润仅219.5万元，较上年同期的2285.2万元下滑90.4%。毛利率从42.5%降至40.1%，主因低毛利产品占比提升。激光雷达出货量增长78.4%，明显高于收入增速，均价下降抵消部分增量。研发费用增至2.312亿元，同比增加约3195万元。分部数据更直接：激光雷达业务营业利润6624万元，战略增长业务（[[Kosmo]]空间智能平台、机器人执行器模块）营业亏损6404万元，几乎完全对冲。

禾赛的“连续盈利”含金量被稀释。核心激光雷达业务仍在赚钱，但新业务失血严重。公司已将2026年战略增长业务收入指引从1亿元上调至2亿-3亿元，并预计2027年实现约1亿美元收入及盈亏平衡。多位产业投资人私下直言：“禾赛的连续盈利更像是会计利润，不是经营利润。”这反映了激光雷达行业的普遍困境：汽车客户年降压力、均价持续走低，供应商只能以规模换份额；机器人等新赛道尚未到收获期。禾赛能否在规模与利润之间找到平衡，将决定其从“车载传感器公司”向“智能平台公司”跃迁的成色。

新三样出口暴增：汽车与锂电池狂飙，光伏掉队

8月17日，南京港龙潭港区，大批新能源汽车集港等候运输。一位港口物流人士说：“现在滚装船位比车还紧张，出口车排队等船是常态。”画面背后，是中国汽车出口连续第二个月突破百万辆。

海关总署8月18日数据，7月中国“新三样”出口额232.5亿美元，同比增51%。其中新能源汽车出口61万辆，同比增86.5%；出口额115.4亿美元，同比增九成。汽车总出口109.2万辆，创历史新高，连续第2个月突破百万辆。锂电池出口93.5亿美元，同比增三成。光伏电池出口额21.3亿美元，同比减4%；出口量6.59亿个，同比大降四成。

新能源汽车与锂电池出口延续高景气，背后是中国智能电动供应链的全球竞争力：三电、激光雷达、域控等核心环节已形成成本与技术优势。但结构性分化同样刺眼：光伏电池量价齐跌，提醒“新三样”并非铁板一块，产能过剩与价格战已从光伏蔓延到部分锂电环节。对中国智驾供应链而言，汽车出海高增打开了激光雷达、ADAS方案的上车窗口，但海外市场的售后规则（如GM禁令）和本地化合规要求也在同步收紧。规模出口不等于利润出口。

规模与利润的再平衡：从禾赛到出海的共同命题

如果把三件事放在一起看——[[通用汽车]]用售后禁令锁死ADAS安全责任，[[禾赛科技]]用利息和投资收益维持盈利体面，中国汽车出口以百万辆规模冲击全球——一张中国智驾供应链的“压力测试图”清晰浮现。

GM对ADAS售后件的全面禁令并非孤例，北美多家车企已跟进；禾赛激光雷达出货量增78.4%，但均价下降抵消增量，营业利润暴跌九成；7月新能源汽车出口额增九成，但光伏出口量降四成。多方数据显示：规模增长并不自动带来利润，安全合规正在成为新的壁垒。

中国智能电动汽车供应链的全球化已进入第二阶段：第一阶段靠性价比和产能规模抢占份额；第二阶段必须解决“安全标准、售后体系、本地化利润”三大课题。GM的禁令是安全壁垒的具象化，禾赛的财报是利润质量的警示，出口结构分化则是产业升级的镜子。对激光雷达企业而言，汽车业务仍是基本盘，但机器人等新业务能否在2027年盈亏平衡将决定估值天花板。对出海车企和供应商而言，只卖车不够，还要进入售后标准制定，否则会被排除在利润最丰厚的售后市场之外。

GM的售后禁令、禾赛的利润结构、新三样的出口分化，共同指向一个结论：中国智驾供应链的规模叙事正在让位于安全与利润的双重考验。短期看，激光雷达价格战和海外售后壁垒不会消失；中期看，谁能把规模优势转化为标准话语权和可持续盈利，谁才能活到下一轮。禾赛的2027年新业务盈亏平衡表，将是整个行业的一面镜子。